Vireilletulo

Eduskunta on 21 päivänä helmikuuta 2006 lähettänyt talousvaliokuntaan valmistelevasti käsiteltäväksi hallituksen esityksen laeiksi arvopaperimarkkinalain, kauppakamarilain ja Rahoitustarkastuksesta annetun lain muuttamisesta ( HE 6/2006 vp ).

Asiantuntijat

Valiokunnassa ovat olleet kuultavina

• lainsäädäntöneuvos Ilkka Harju , valtiovarainministeriö
• markkinavalvoja Ville Kajala , Rahoitustarkastus
• johtaja Erkki Kontkanen , Suomen Pankkiyhdistys
• toimitusjohtaja Markku Savikko , Arvopaperivälittäjien yhdistys ry
• johtava asiantuntija Manne Airaksinen , Elinkeinoelämän keskusliitto EK ry
• lakimies Anu-Tuija Lehto , Suomen Ammattiliittojen Keskusjärjestö SAK ry edustaen myös Akava ry:tä ja Toimihenkilökeskusjärjestö STTK ry:tä
• osastopäällikkö Leena Linnainmaa , Keskuskauppakamari
• General Counsel Jaakko Raulo , OMX Exchanges Oy
• lakiasiainjohtaja Anne Leppälä-Nilsson , Kesko Oyj
• hallituksen sihteeri Jukka Ala-Mello , Kone Oyj
• Vice President Kaarina Ståhlberg , Nokia Oyj

Lisäksi valiokunta on saanut kirjallisen lausunnon professori Heikki Niskakankaalta.

Esityksellä saatetaan kansallisesti voimaan ­direktiivi julkisista ostotarjouksista. Direktiivistä johtuvien muutosten lisäksi arvopaperimarkkinalain säännöksiin ehdotetaan tehtäväksi kansallisista tarpeista johtuvia muutoksia, joiden vuoksi arvopaperimarkkinalain 6 luvun säännökset julkisesta ostotarjouksesta uudistetaan kokonaisuudessaan. Mainitussa luvussa ehdotetaan säädettäväksi julkisesta vapaaehtoisesta ostotarjouksesta sekä pakollisesta ostotarjouksesta. Lakiin ehdotetaan lisättäväksi säännökset myös Keskuskauppakamarin yrityskauppalautakunnasta. Sen tehtävänä olisi antaa hyvän arvopaperimarkkinatavan noudattamisen edistämiseksi suosituksia ja lausuntoja, jotka koskevat kohdeyhtiön johdon toimintaa julkisessa ostotarjouksessa ja määräysvallan ylläpitämistä koskevia sopimusperusteisia rakenteita tai joilla ohjataan yrityskauppatilanteessa noudatettavia yhtiöoikeudellisia menettelytapoja.

Arvopaperimarkkinalakiin tehtävien muutosten johdosta ehdotetaan muutettavaksi myös Rahoitustarkastuksesta annettua lakia ja kauppakamarilakia. Rahoitustarkastuksesta annetun lain hallinnollisia seuraamuksia koskevia säännöksiä ehdotetaan täydennettäväksi vastaamaan myös eräiden muiden direktiivien vaatimuksia.

Yleisperustelut

Talousvaliokunta ehdottaa, että lakiehdotukset hyväksytään arvopaperimarkkinalakiehdotukseen ja Rahoitustarkastuslakiehdotukseen tehdyin muutoksin.

Esityksellä pannaan kansallisesti täytäntöön direktiivi julkisista ostotarjouksista. Sen pakolliset määräykset saatetaan voimaan pääasiassa arvopaperimarkkinalain 6 luvun säännösten ­uudistamisella. Samalla mainittuun lukuun tehdään kansallisista tarpeista johtuvia muutoksia. Sääntelyn yhtenäistäminen EU:ssa tehostaa osaltaan myös suomalaisten arvopaperimarkkinoiden toimintaa.

Arvopaperimarkkinalakiehdotuksen 6 luvun 10 §:n mukaan osakkeenomistajan, jonka osuus kasvaa yli 30 prosentin yhtiön osakkeiden äänimäärästä julkisen kaupankäynnin kohteena olevassa yrityksessä, on tehtävä julkinen ostotar­jous. Saman luvun 15 §:ssä annetaan Rahoitustarkastukselle oikeus myöntää 6 luvussa säädetystä velvollisuudesta poikkeus erityisestä syystä.

Talousvaliokunnan käsityksen mukaan tar­jousvelvollisuudesta tulisi myöntää poikkeus muun muassa sukupolvenvaihdoksissa ja tilanteissa, joissa määräysvalta ei tosiasiallisesti siirry tai joissa se siirtyy yleishyödylliselle yhteisölle. Tarjousvelvollisuudesta olisi voitava poiketa, jos 1) määräysvalta siirtyy perintökaaren 1 luvun 1 §:ssä tarkoitetulla saannolla tai perintökaaren 2 luvussa, jossa säädetään sukulaisten perintöoikeudesta, tarkoitetuille henkilöille muulla tavalla (sukupolvenvaihdos), 2) määräysvalta ei tosiasiallisesti siirry, kuten siirrettäessä määräysvallan tuottamat osakkeet tai osa niistä siirtäjän määräysvallassa olevaan yhteisöön, tai 3) ostotarjousvelvollisuuden synnyttävä omistusosuus siirretään yleishyödylliseen säätiöön, eikä vastaanottajan äänivalta ylitä 50 prosenttia yh­tiön kaikkien osakkeiden tuottamasta äänivallasta.

Uudistetun arvopaperimarkkinalain nojalla asetetaan Keskuskauppakamarin yrityskauppalautakunta, joka antaa hyvän arvopaperimark­kinatavan noudattamisen edistämiseksi julkisia ostotarjouksia koskevaan direktiiviin liittyviä suosituksia ja lausuntoja yrityskauppatilanteissa. Lautakunta voisi antaa hakemuksesta ratkaisusuosituksia myös edellä mainittuihin suosituksiin liittyvissä yksittäiskysymyksissä. Talousvaliokunta pitää lautakunnan asettamista perusteltuna ja yhtyy hallituksen esityksen perusteluihin, joiden mukaan suosituksissa voidaan luoda hyvää arvopaperimarkkinatapaa, vaikka suositukset eivät olekaan oikeudellisesti sitovia eikä niistä poikkeamisesta säädetä laissa seuraamuksia. Lautakunnan suosituksilla ja lausunnoilla luoma linjakkuus valiokunnan käsityksen mukaan riippuu kuitenkin siitä, kuinka paljon suosituksia ja lausuntoja lautakunnalta sille säädettävältä rajatulta toimialalta pyydetään.

Lautakunnan on pyydettävä suosituksista ennen niiden antamista Rahoitustarkastuksen lausunto. Rahoitustarkastuslakiin tehtävän muutoksen mukaan Rahoitustarkastus voi antaa tarpeellisia tietoja Keskuskauppakamarin yrityskauppalautakunnalle. Lautakunnalle ei ole tarkoitus säätää päällekkäistä toimivaltaa valvovana ja ohjaavana viranomaisena toimivan Rahoitustarkastuksen kanssa. Valiokunta pitää tätä tärkeänä järjestelmän selkeyden kannalta.

Yksityiskohtaiset perustelut

1. Laki arvopaperimarkkinalain muuttamisesta

6 luvun 17 §.

Pykälässä ehdotetaan säädet­täväksi Keskuskauppakamarin yrityskauppalautakunnasta. Pykälän 3 momentissa on säännökset yrityskauppalautakunnan päätösvaltaisuudesta sekä sen toimintaa ja asettamista koskevaan menettelyyn sovellettavista säännöksistä. Hallituksen esityksen mukaan yrityskauppalautakunta olisi päätösvaltainen, kun läsnä olisi puheenjohtaja sekä vähintään neljä muuta jäsentä.

Pykälän 3 momenttia ehdotetaan muutet­tavaksi vastaamaan kauppakamarilain 5 §:ssä säädettäviä lautakuntaa koskevia säännöksiä. Arvopaperimarkkinalaissa säädettävä yrityskauppalautakunta on päätösvaltainen, kun läsnä on puheenjohtaja tai varapuheenjohtaja tai kummankin ollessa esteellinen tilapäiseksi puheenjohtajaksi valittu jäsen sekä vähintään neljä muuta jäsentä. Päätökset lautakunnan kokouksessa tehdään yksinkertaisella enemmistöllä, ja äänten mennessä tasan ratkaisee puheenjohtajan ääni. Viittaus kauppakamarilain 5 §:ään käy tarpeettomaksi.

Lautakunnan jäsenen ja toimihenkilön virkavastuuseen sekä asioiden käsittelyyn lautakunnassa sovelletaan muuten, mitä kauppakamarilain 6 §:n 1 momentissa on säädetty.

Arvopaperimarkkinalain 6 luvun 17 §:n 3 momenttiin tehtävät muutokset ovat sopusoinnussa HE:ssä 109/2005 vp kauppakamarilakiin eh­dotettujen muutosten kanssa.

Voimaantulosäännös.

Ehdotetussa voimaantulosäännöksessä ei sanota, mitä säännöksiä sovelletaan jo päättyneisiin tai lain voimaan tullessa käynnissä oleviin julkisiin ostotarjouksiin.

Tilanteen selkeyttämiseksi voimaantulosäännökseen on lisätty uusi 2 momentti, jonka mukaan uusia 6 luvun säännöksiä sovelletaan vain sellaisiin julkisiin ostotarjouksiin, joita koskeva tarjousasiakirja julkistetaan uuden lain voimaantulon jälkeen. Niiden julkisten ostotarjousten tarjousmenettelyihin, joita koskeva tarjousasiakirja on julkistettu ennen uuden lain voimaantuloa, sovelletaan kokonaisuudessaan uuden lain voimaan tullessa voimassa olevia säännöksiä. Sen sijaan tarjousvelvollisuus määräytyy tar­jouksen päätyttyä uuden lain mukaisesti.

Hallituksen esityksessä ehdotetaan muutet­tavaksi lakiehdotuksen 2 luvun 9 §:ssä säänneltävää liputusvelvollisuutta eräiltä osin. Kolmasosan omistus- tai ääniosuuden asemesta liputusrajana uuden lain mukaan on kolme kymmenesosaa. Muutosehdotus liittyy 6 luvun 10 §:ssä säänneltävään tarjousvelvollisuuden rajaan, joka on kolme kymmenesosaa kohdeyhtiön osakkeiden äänimäärästä.

Hallituksen esityksen mukaan voimaantulosäännöksessä ei säännellä liputusvelvollisuutta tilanteessa, jossa osakkeenomistajan omistus- tai ääniosuus on uuden lain voimaan tullessa kolmen kymmenesosan ja yhden kolmasosan välillä. Voimaantulosäännökseen on lisätty tätä ilmoitusvelvollisuutta koskeva uusi 4 momentti.

2. Laki Rahoitustarkastuksesta annetun lain muuttamisesta

Voimaantulosäännös.

Lain 24 b §:ssä säädetään rikemaksun ja 26 a §:ssä seuraamusmaksun määräämisestä. Hallituksen esityksessä ehdotetaan täydennettäväksi näitä säännöksiä. Esityksen voimaantulosäännös voidaan sanamuotonsa mukaan ymmärtää siten, että siinä rajataan rike- ja seuraamusmaksun määräämistä koskevien säännösten soveltamista.

Voimaantulosäännöstä on muutettu sen tarkoituksen mukaisesti siten, että rike- ja seuraamusmaksu voidaan määrätä laissa säädetyistä ­teoista tai laiminlyönneistä vain, jos teko tai laiminlyönti on tapahtunut lain voimaantulon jälkeen.

Voimaantulosäännöstä on myös täydennetty siten, että ennen nyt ehdotettavan lain voimaantuloa tehdystä teosta tai laiminlyönnistä, joka jo voimassa olevan lain mukaan on säädetty seuraamusmaksun uhan alaiseksi, määrättävään rike- tai seuraamusmaksuun sovelletaan tämän lain voimaan tullessa voimassa olevia säännöksiä.

Päätösehdotus

Edellä esitetyn perusteella talousvaliokunta ehdottaa,

että 3. lakiehdotus hyväksytään muuttamattomana ja

että 1. ja 2. lakiehdotus hyväksytään muutettuina (Valiokunnan muutosehdotukset).

Valiokunnan muutosehdotukset

1.

Laki

arvopaperimarkkinalain muuttamisesta

Eduskunnan päätöksen mukaisesti

muutetaan 26 päivänä toukokuuta 1989 annetun arvopaperimarkkinalain (495/1989) 2 luvun 9 §:n 1 momentti, 6 luku, 8 luvun 3 § ja 10 luvun 3 a §,

sellaisina kuin ne ovat 2 luvun 9 §:n 1 momentti laissa 105/1999, 6 luku siihen myöhemmin tehtyine muutoksineen, 8 luvun 3 § laissa 297/2005 ja 10 luvun 3 a § laissa 448/2005,

lisätään 1 luvun 1 §:ään, sellaisena kuin se on mainituissa laeissa 297/2005 ja 448/2005 sekä ­laeissa 740/1993, 321/1998 ja 228/2004, uusi 6 momentti, lukuun uusi 2 b §, 2 lukuun uusi 6 b § ja sen edelle uusi väliotsikko sekä 9 §:n edelle uusi väliotsikko seuraavasti:

1 luku

Yleisiä säännöksiä

1 ja 2 b §

(Kuten HE)

2 luku

Arvopaperien markkinointi, liikkeeseen­lasku ja tiedonantovelvollisuus

6 b ja 9 §

(Kuten HE)

6 luku

Julkinen ostotarjous ja tarjousvelvollisuus

1—16 §

(Kuten HE)

Keskuskauppakamarin yrityskauppalautakunta

17 §

(1 ja 2 mom. kuten HE)

Keskuskauppakamarin yrityskauppalautakunta on päätösvaltainen, kun läsnä on puheenjohtaja tai varapuheenjohtaja tai kummankin ollessa esteellinen tilapäiseksi puheenjohtajaksi valittu jäsen sekä vähintään neljä muuta jäsentä. Päätökset lautakunnan kokouksessa tehdään yksinkertaisella enemmistöllä. Äänten menessä tasan ratkaisee puheenjohtajan ääni. Lautakunnan jäsenen ja toimihenkilön virkavastuuseen sekä asioiden käsittelyyn lautakunnassa sovelletaan muuten, mitä kauppakamarilain (878/2002) 6 §:n 1 momentissa säädetään. Keskuskauppakamari vastaa yrityskauppalautakunnan toiminnan kustannuksista ja vahvistaa puheenjohtajan, varapuheenjohtajien ja jäsenten palkkioiden perusteet. Keskuskauppakamarilla on oikeus periä maksu lautakunnan toiminnan järjestämisestä. Enimmillään maksujen tulee vastata toiminnan järjestämisestä aiheutuneita kustannuksia.

8 luku

Rangaistussäännökset

Arvopaperimarkkinarikkomus

3 §

(Kuten HE)

10 luku

Erinäisiä säännöksiä

Muutoksenhaku

3 a §

(Kuten HE)

---

(1 mom. kuten HE)

Tämän lain 6 luvun säännöksiä sovelletaan julkisiin ostotarjouksiin, joita koskeva tarjous­asiakirja julkistetaan tämän lain voimaantulon jälkeen. Julkisiin ostotarjouksiin, joita koskeva tarjousasiakirja on julkistettu ennen tämän lain voimaantuloa, sovelletaan tämän lain voimaan tullessa voimassa olevia säännöksiä. (Uusi)

(3 mom. kuten HE:n 2 mom.)

Lain voimaan tullessa olemassa oleva 2 luvun 9 §:ssä tarkoitettu omistusosuus on ilmoitettava yhtiölle ja Rahoitustarkastukselle kahden kuukauden kuluessa lain voimaantulosta, jos omistusosuus on suuruudeltaan vähintään kolme kymmenesosaa mutta pienempi kuin yksi kolmasosa yhtiön äänimäärästä tai osakepääomasta, jollei omistusosuus ole aikaisemmin ilmoitettu tai muutoin julkistettu. (Uusi)

---

2.

Laki

Rahoitustarkastuksesta annetun lain muuttamisesta

Eduskunnan päätöksen mukaisesti

muutetaan Rahoitustarkastuksesta 27 päivänä kesäkuuta 2003 annetun lain (587/2003) 6 §:n 5 kohta, 24 b §:n 1 momentti, 25 §:n 3 momentti, 26 a §:n 1 ja 2 momentti ja 36 §:n 1 momentti,

sellaisina kuin ne ovat 6 §:n 5 kohta, 24 b §:n 1 momentti, 25 §:n 3 momentti ja 26 a §:n 1 ja 2 momentti laissa 299/2005 ja 36 §:n 1 momentti laissa 1311/2004,

lisätään 6 §:ään, sellaisena kuin se on mainituissa laeissa 1311/2004 ja 449/2005, uusi 5 a kohta, seuraavasti:

1 luku

Yleiset säännökset

6 §

(Kuten HE)

4 luku

Hallinnolliset seuraamukset

24 b, 25 ja 26 a §

(Kuten HE)

7 luku

Erinäiset säännökset

36 §

(Kuten HE)

---

(1 mom. kuten HE)

Rikemaksu voidaan määrätä (poist.) 24 b §:n 1 momentin 4 kohdan vastaisesta teosta tai laiminlyönnistä vain, jos teko tai laiminlyönti on tehty tämän lain voimaantulon jälkeen. Seuraamusmaksu voidaan määrätä (poist.) 26 a §:n 1 momentin 1 ja 3 kohdan vastaisesta teosta tai laiminlyönnistä vain, jos teko tai laiminlyönti on tehty tämän lain voimaantulon jälkeen. Ennen tämän lain voimaantuloa tehdyistä teoista tai laiminlyönneistä määrättäviin 24 b §:n mukaisiin rikemaksuihin ja 26 a §:n mukaisiin seuraamusmaksuihin sovelletaan tämän lain voimaan tullessa voimassa olevia säännöksiä.

---

Helsingissä 12 päivänä toukokuuta 2006

Asian ratkaisevaan käsittelyyn valiokunnassa ovat ottaneet osaa

pj. Jouko Skinnari /sd
vpj. Jari Leppä /kesk
jäs. Sari Essayah /kd
Klaus Hellberg /sd
Esko Kiviranta /kesk
Seppo Lahtela /kesk
Jouko Laxell /kok
Sirpa Paatero /sd
Klaus Pentti /kesk
Antti Rantakangas /kesk
Martin Saarikangas /kok
Juhani Sjöblom /kok

Valiokunnan sihteerinä on toiminut

valiokuntaneuvos Eelis Roikonen