Edilex-palvelut

Kirjaudu sisään

Pääsy PDF-dokumenttiin vaatii sisäänkirjautumisen.

Vertaisarvioitu

Mitä on sisäpiiritieto?

Turtiainen, Matti

Defensor Legis 2/2022 s. 525–545
13.6.2022
Asiantuntija-artikkeli

Tiivistelmä

Sisäpiiritiedolla tarkoitetaan luonteeltaan täsmällistä ja julkistamatonta tietoa, joka liittyy suoraan tai välillisesti yhteen tai useampaan liikkeeseenlaskijaan taikka yhteen tai useampaan rahoitusvälineeseen ja jolla, jos se julkistettaisiin, todennäköisesti olisi huomattava vaikutus rahoitusvälineen hintaan tai niihin liittyviin rahoitusjohdannaisten hintaan. Sisäpiirintiedon määritelmään kuluu siten neljä osatekijää. Ensinnäkin tiedon tulee olla luonteeltaan täsmällistä. Toiseksi tiedon tulee olla julkistamatonta. Kolmanneksi tiedolla, jos se julkistettaisiin, tulisi todennäköisesti olla huomattava vaikutus rahoitusvälineen hintaan tai niihin liittyviin rahoitusjohdannaisiin. Neljänneksi sisäpiiritiedon tulee liittyä rahoitusvälineeseen.

Sisäpiiritiedon määritelmästä säännellään nykyisin EU:n Markkinoiden väärinkäyttöasetuksessa (MAR). Suomessa aiemmin voimassa olleeseen arvopaperimarkkinalakiin perustuva oikeuskäytäntö ja -kirjallisuudessa esitetyt kannanotot eivät ole enää välttämättä tulkinnalle kurantteja. Voimassa olevaa sisäpiiritiedon määritelmää on siis tarkasteltava MAR:a vasten ja suhteessa EU-oikeuden tulkintaan.

Sisäpiiritiedon määritelmä on merkityksellinen kahdesta näkökulmasta. Ensinnäkin sisäpiiritiedon määritelmää hyödynnetään sisäpiiritiedon käyttökiellossa. Toiseksi sisäpiiritiedon määritelmä on merkityksellinen liikkeeseenlaskijan jatkuvan tiedonantovelvollisuuden täyttämisessä. Näillä säätelyillä on omat tavoitteensa. Yhtenäinen sisäpiiritiedon määritelmä aiheuttaa jossain määrin ongelmia näiden tavoitteiden yhteensovittamisessa.

Artikkelissa tarkastellaan sisäpiiritiedon määritelmää ja sitä, millä tavalla MAR on muuttanut määritelmää ja sen tulkintaa.

(Edilex-toimitus)

Linkit

Lisää muistilistalle

Muuta kansioita

Dokumentti ei ole muistilistallasi. Lisää se valittuun tai uuteen kansioon.

Lisää dokumentti kansioihin tai poista se jo liitetyistä kansioista.

Lisää uusi kansio.

Lisää uusi väliotsikko.